企業(yè)財(cái)務(wù)績效評價(jià)是上市公司間財(cái)務(wù)指標(biāo)的一種橫向比較方法。通過上市公司各項(xiàng)指標(biāo)與行業(yè)平均值的比較分析,給予綜合評分,并按檔次評定其財(cái)務(wù)水平級別,從而反映企業(yè)位于行業(yè)中的經(jīng)營管理水平。它能夠比較直觀和客觀地為投資者判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的總體水平,揭示其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大小和成長空間。美國沃爾比重績效評估方法就是基于這一原理建立的綜合財(cái)務(wù)評分方法

    一、美國沃爾比重績效評價(jià)指標(biāo)體系(見表)

    二、評價(jià)方法

    1、在確定好評價(jià)體系指標(biāo)之后,確定評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值。其標(biāo)準(zhǔn)值是依據(jù)上市公司同行業(yè)、同一時(shí)期、同一指標(biāo)而計(jì)算出的平均值。

    2、計(jì)算本企業(yè)財(cái)務(wù)各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值,將實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值相比,得出關(guān)系比率。其中:如果實(shí)際值/標(biāo)準(zhǔn)值＜1,關(guān)系比率＝實(shí)際值/標(biāo)準(zhǔn)值。如果實(shí)際值/標(biāo)準(zhǔn)值≥1,關(guān)系比率＝1

    3、計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)的綜合系數(shù)。這一綜合系數(shù)可作為綜合評價(jià)財(cái)務(wù)狀況的依據(jù)。各項(xiàng)比率的綜合系數(shù)＝各項(xiàng)指標(biāo)的關(guān)系比率×重要性系數(shù)。

    綜合系數(shù)的合計(jì)數(shù)＝∑各項(xiàng)比率的綜合系數(shù)≤1。

    4、按100分制對某一企業(yè)進(jìn)行沃爾比重分析法綜合評分,各項(xiàng)比率的得分＝該比率綜合系數(shù)×100,企業(yè)綜合評分＝綜合系數(shù)合計(jì)×100,綜合評價(jià)結(jié)果按A、B、C、D、E(或優(yōu)、良、中、低、差)五檔劃分如下:

    優(yōu)(A):綜合評價(jià)得分達(dá)到85分以上(含85分)；

    良(B):綜合評價(jià)得分達(dá)到70-85分以上(含70分)；

    中(C):綜合評價(jià)得分達(dá)到50-70分以上(含50分)；

    低(D):綜合評價(jià)得分達(dá)到40-50分以上(含40分)；

    差(E):綜合評價(jià)得分達(dá)到40分以下。

美國沃爾比重績效評價(jià)指標(biāo)體系 指標(biāo)類型 具體指標(biāo) 重要性系數(shù) (一)償債能力 1、流動(dòng)比率 0.06 2、速動(dòng)比率 0.05 (二)財(cái)務(wù)杠桿 1、資產(chǎn)負(fù)債率 0.06 2、已獲利息倍數(shù) 0.05 (三)盈利能力 1、銷售利潤率 0.09 2、毛利率 0.05 (四)投資報(bào)酬率 1、總資產(chǎn)報(bào)酬率 0.08 2、股東權(quán)益報(bào)酬率 0.2 (五)經(jīng)營效率 1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.09 2、營業(yè)周期 0.09 (六)成長性 1、三年凈利潤平均增長率 0.09 2、三年銷售平均增長率 0.09 合計(jì) 1

三、案例分析

　　運(yùn)用BBA禾銀上市公司分析系統(tǒng),我們以美國沃爾比重績效評估方法對大顯股份(600747)2002年的財(cái)務(wù)業(yè)績進(jìn)行綜合評分,其計(jì)算過程和結(jié)果見附表。

　　通過上述分析,我們按照沃爾比重分析方法,得出該公司2002年的財(cái)務(wù)評分為92.46分,在同行業(yè)上市公司中為優(yōu)秀水平。

　　四、應(yīng)注意的問題

　　沃爾比重分析在給企業(yè)做績效評價(jià)時(shí),也有一定的局限性。比如,在評介體系指標(biāo)的選取上,只有12種指標(biāo)可供選擇；權(quán)重設(shè)計(jì)的合理性有待進(jìn)一步完善。另外,受它自身方法的限制,基準(zhǔn)值取行業(yè)平均數(shù)為標(biāo)準(zhǔn),超過了就取滿分,很難判斷平均水平以上的企業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)。因此,在運(yùn)用沃爾比重分析時(shí),投資者對其所作出的結(jié)論應(yīng)謹(jǐn)慎判斷。基于沃爾的缺陷,BBA禾銀上市公司分析系統(tǒng)做了系統(tǒng)性改進(jìn)。獨(dú)創(chuàng)的BBA財(cái)務(wù)績效的評分方法,增加了多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),并將行業(yè)數(shù)據(jù)分成各個(gè)等級用來作為評判企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的基準(zhǔn)值,使得沃爾比重績效分析的局限性得到了合理的解決。

附表大顯股份財(cái)務(wù)業(yè)績綜合評分
具體指標(biāo)　　 本期數(shù)值 行業(yè)平均值 關(guān)系比率
①　　　　　　②　　　　 ③　　 ④＝②/③
流動(dòng)比率　　　　2.41　　 1.62　　　　1　　
速動(dòng)比率　　　　2.04　　 1.1　　　　 1　　
資產(chǎn)負(fù)債率　　 31.98　　 43.18　　0.74062066
利息支付倍數(shù)　　8.05　　 5.33　　　　1　　
營業(yè)利潤率　　 8.75　　 3.87　　　　1　　
毛利率　　　　 23.52　　 17.38　　　　1　　
總資產(chǎn)報(bào)酬率　　7.68　　 3.54　　　　1　　
凈資產(chǎn)收益率　　8.93　　 4.82　　　　1　　
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.72　　 1.12　　0.64285714
營業(yè)周期　　 150.53　　177.6　　　　 1　　
凈資產(chǎn)增長率　　7.33　　 5.97　　　　1　　
主營收入增長率 21.23　　 30.68　　0.69198175
合 計(jì)　　　　　　　　　　　　　　　　　　

具體指標(biāo)　　 重要性系數(shù) 綜合系數(shù)　　 得分　　
①　　　　　　 ⑤　　 ⑥＝④×⑤ ⑦＝⑥×100
流動(dòng)比率　　　　 0.06　　 0.06　　　　6.00　　
速動(dòng)比率　　　　 0.05　　 0.05　　　　5.00　　
資產(chǎn)負(fù)債率　　　　0.06　　 0.044437　　4.44　　
利息支付倍數(shù)　　 0.05　　 0.05　　　　5.00　　
營業(yè)利潤率　　　　0.09　　 0.09　　　　9.00　　
毛利率　　　　　　0.05　　 0.05　　　　5.00　　
總資產(chǎn)報(bào)酬率　　 0.08　　 0.08　　　　8.00　　
凈資產(chǎn)收益率　　 0.2　　 0.2　　　　20.00　　
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率　　0.09　　 0.057857　　5.79　　
營業(yè)周期　　　　 0.09　　 0.09　　　　9.00　　
凈資產(chǎn)增長率　　 0.09　　 0.09　　　　9.00　　
主營收入增長率　　0.09　　 0.062278　　6.23　　
合 計(jì)　　　　　　　　　　　　　　　　92.46　　
備注：在分析營業(yè)周期指標(biāo)時(shí),該指標(biāo)的關(guān)系比率＝實(shí)際值/平均值